ESG investície. Udržateľné investovanie alebo marketing?

Téma trvalo udržateľného rozvoja a sociálnej zodpovednosti je dnes veľmi aktuálna nielen na Slovensku, ale aj vo svete. Zodpovedný prístup k podnikaniu a investovaniu je čoraz dôležitejší pre firmy aj jednotlivcov, ktorí zohľadňujú vplyv svojich rozhodnutí na životné prostredie a spoločnosť. S narastajúcim dôrazom na hodnoty ako rodová rovnosť, pracovné podmienky či zodpovednosť voči komunite investori čoraz častejšie zohľadňujú tieto faktory pri výbere svojich investícií. S rastúcim záujmom o udržateľné investovanie prichádza aj širšia ponuka produktov, medzi ktorými sú čoraz populárnejšie ESG fondy a ESG ETF (Exchange Traded Funds).

No aký je skutočný prínos týchto nástrojov pre bežného investora? Majú ESG fondy reálny dopad na vaše investičné portfólio a dosahované výnosy, alebo ide len o trendy označenia? A mali by ste ESG fondy zaradiť do svojho portfólia, ak máte záujem o zodpovedné investovanie?

Čo znamená ESG investovanie?

ESG investovanie je prístup, ktorý zohľadňuje tri kľúčové faktory: environmentálne (E), sociálne (S) a riadiace (G) kritériá pri rozhodovaní o investíciách. Tento prístup neberie do úvahy len finančné ukazovatele spoločnosti, ale aj to, ako táto spoločnosť ovplyvňuje životné prostredie, aké má pracovné podmienky pre svojich zamestnancov a akým spôsobom je riadená. Zvyčajne sa vyhýba firmám, ktoré sa zaoberajú výrobou zbraní, tabakom, hazardnými hrami, pornografiou a podobnými činnosťami. Na hodnotenie udržateľnosti podnikov slúžia ESG ratingy, ktoré každej spoločnosti priraďujú konkrétne skóre. Pri hodnotení sa zohľadňujú rôzne faktory, ako napríklad:

• Environmentálne faktory: Vplyv na klímu, emisie CO2, zodpovedné nakladanie s prírodnými zdrojmi, ochrana biodiverzity a podpora obnoviteľných zdrojov energie.
• Sociálne faktory: Pracovné normy, bezpečnosť a zdravie zamestnancov, podpora rôznorodosti na pracovisku, dodržiavanie ľudských práv, podpora komunít.
• Riadiace faktory: Transparentnosť riadenia, etické správanie firmy, spravodlivé odmeňovanie a zodpovednosť voči akcionárom.

Počet ESG fondov rýchlo narastá. Podľa údajov z databázy Refinitiv k júlu 2020 bolo na trhu 6 618 verejne dostupných fondov, ktoré integrujú ESG kritériá.

ESG ratingy: Ako hodnotiť fondy?

Každý ESG fond by mal byť hodnotený na základe určitých ESG ratingov. Jedným z najrozšírenejších a najuznávanejších hodnotení je MSCI ESG Rating. Tento systém poskytuje investorom prehľad o tom, ako firma alebo fond pristupuje k environmentálnym, sociálnym a riadiacim otázkam.

Hodnotenie ESG sa pohybuje na stupnici od AAA do CCC, pričom:

• AAA a AA (zelená) označujú lídrov v oblasti ESG, teda spoločnosti, ktoré excelujú v environmentálnych, sociálnych a správnych aspektoch.
• A, BBB a BB (oranžová) patria spoločnostiam s priemerným ESG výkonom, ktoré ešte nesplňujú najvyššie štandardy, ale stále vykazujú určité snahy o zlepšenie.
• B a CCC (červená) označujú spoločnosti, ktoré majú výrazne slabšie výsledky v oblasti ESG a zaostávajú v integrácii udržateľných princípov do svojho podnikania.

Pre lepšiu predstavu sme porovnali tri vybrané fondy od popredných svetových správcov a zhodnotili ich na základe ESG hodnotenia. V tabuľke vidíte TOP 10 pozícií (zoradené od spoločnosti s najvyšším podielom) a ESG rating samotnej spoločnosti vo fonde.

Avšak, nie každý ESG fond investuje len do spoločností s najvyššími hodnoteniami. Existujú fondy, ktoré aj napriek označeniu ESG obsahujú spoločnosti s priemerným alebo dokonca slabým ESG ratingom.

Je neekologické, ak neinvestujem do ESG fondov?

To, že neinvestujem priamo do ESG fondov, ešte neznamená, že moje investície sú neudržateľné. Mnohé fondy nemusia explicitne nasledovať ESG stratégie, ale aj tak môžu investovať zodpovedne. Bežný investor, ktorý pravidelne investuje stabilnú sumu do ETF indexových fondov, môže dosahovať solidné výnosy bez toho, aby mal obavy, že jeho investície prispievajú ku klimatickým zmenám alebo vykorisťovaniu ľudí. Nižšie uvedená tabuľka ukazuje príklad agresívnej investičnej stratégie, ktorá je vhodná pre dlhodobé investovanie, napríklad na zabezpečenie dôchodku.

Ako vidíme, ESG ratingy fondov sú vo všeobecnosti nadpriemerné. Je však dôležité si uvedomiť, že spoločnosti, ktoré porušujú ľudské práva, vážne znečisťujú životné prostredie alebo čelili veľkým škandálom, sú z trhu často vylúčené. V rámci indexových fondov tieto spoločnosti tvoria iba zanedbateľný podiel.

Je spoločnosť s nižším ESG ratingom nezodpovedná?

Pri zostavovaní ESG ratingu sa hodnotí množstvo rôznych faktorov, ktoré môžu byť veľmi subjektívne a nie vždy jednoznačné. Mnohé z týchto ukazovateľov, ako napríklad rozmanitosť mužov a žien na pracovisku, sú ovplyvnené spoločenskými trendmi a zvyklosťami, ktoré firma nemusí vždy vedome meniť. Okrem toho ESG ratingy často nezohľadňujú kroky, ktoré spoločnosti podnikli na nápravu minulých problémov. Príkladom je škandál Volkswagenu z roku 2015, kde spoločnosť napriek tomu, že sa rozhodla prijať opatrenia na nápravu, stále nesie nízke ESG hodnotenie.

Ďalším problémom v oblasti ESG je rozmanitosť v hodnotení medzi rôznymi agentúrami. Rôzni poskytovatelia ESG ratingov môžu spoločnosť hodnotiť úplne odlišne. Napríklad, spoločnosť Pfizer má podľa ratingu FTSE umiestnenie v TOP 25 % najzodpovednejších firiem, no podľa ratingu MSCI patrí medzi 25 % najhorších spoločností z pohľadu ESG. Tieto rozdiely v hodnoteniach ukazujú, ako subjektívne môže byť hodnotenie udržateľnosti a zodpovednosti spoločnosti.

Záver

ESG fondy sú populárne, ale dôležité je kriticky zhodnotiť, či ide o skutočnú udržateľnosť, alebo len marketing. Ratingy ESG fondov sú subjektívne a nemusia vždy odrážať realitu. Tiež si treba dať pozor na vyššie poplatky v porovnaní s tradičnými indexovými ETF. Pred investovaním je dobré poradiť sa s odborníkmi, aby ste vybrali najvhodnejšiu stratégiu pre vaše ciele.

Zdroj titulného obrázka: canva
Zdroj grafu: Institutional Investor
Zdroje: Institutional Investor, MSCI, Amundi, Vanguard, nuveen, Advisor Perspectives
Zdroje tabuliek: vlastné spracovanie